公司发布 20业绩快报，2020年公司收入同增 1.0%至 49.1亿元，归母净利同增 7.1%至 5.84亿元，具体到 Q4，收入同比增长 13%至 16.5亿元，归母净利同比增长 19%至 2.23亿元，收入增速逐季提升，一方面来自随疫情影响消退后线下收入降幅逐步缩窄（全年下滑幅度在 10%左右），另一方面来自线年电商事业部管理架构理顺，罗莱和 LOVO 在前台运营的同时中后台统一管理、品牌统一考核，由此两品牌重新梳理各自定位及打法，实现有效协同：罗莱品牌超柔床品的中高端定位，高举高打方式强化品牌势能，今年易烊千玺加盟品牌代言人矩阵；LOVO 则目标进一步占领年轻消费者，强调极致性价比，并与辛巴、薇娅、李佳琦等头部主播积极合作。在进一步清晰的品牌定位、定价及品宣策略下，Q3罗莱/LOVO 品牌电商收入增速分别达到 60%/40%，Q4电商增速也在保持在 20%左右。 21Q1线下强势复苏，线上保持亮眼增速，归母净利相对 20Q1翻倍以上增长，相对 19年同期亦有 1-3成上行。根据公司 21Q1业绩快报，21Q1公司归母净利在 1.60-1.85亿元，同比 20Q1增长 124%-159%，同比 19Q1亦有 11%-28%上行，我们估算 21Q1收入相对 19Q1有 10%以上增长，相对 20Q1则有 40%以上提升，主要来自线%+增长）、线下直营店的客流复苏以及经销商的积极提货。 盈利预测及投资：公司内部管理架构理顺后罗莱和 LOVO 双双获得爆发性增长，经营效率有效提升，连续 4个季度展现出优秀的业绩增长表现，从 21全年来看，电商将继续势能、增速领跑同时线下也将积极进行渠道扩张（约 200家）巩固品牌影响力，我们预期 20/21/22年归母净利同增 7%/21%/17%至 5.8/7.1/8.3亿元，对应 PE 19/15/13X，继续看好电商增长和内部提效潜力，维持“买入”评级。 华晨宇爸爸华福雄 近期的平均成本为13.35元，股价在成本下方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。 限售解禁：解禁196万股(预计值)，占总股本比例0.24%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准) 限售解禁：解禁87.35万股(预计值)，占总股本比例0.11%，股份类型：股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来，实际情况以上市公司公告为准)
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