分类评级终落地，大券商普遍回归A 类。今年由于新规的修订，分类评级延后了一个月落地，但针对区间依旧是前一年5 月1 日至本年度4 月30日。新规当中对排名靠前的大券商的倾向性常明显的，新设加分项带来的增量十分可观，最终大券商不负众望回归A 类评级，对板块的提振值得期待。 严监管的趋势延续，鼓励发展融入评分办法。由于分类评级是由评分排名后切线所得，所以总体是按监管层的尺度把握下做的相对评级。从结果来看，A 类券商在大券商普遍回归的背景下仅从36 家增至40，同时底部的CC 和C 级券商都有所增加，可以看出严监管的趋势还在延续。但从细节来看，评分中对海外业务占比、新业务竞争力、信息系统投入等分别对应了行业发展的各种趋势和方向，对发展的鼓励内化在评价标准中，严监管的内核依旧是对健康发展的追求。 核心业绩改善延续，博弈中静待趋势来临。从7 月业绩分析中我们看到行业业绩在波动中出现核心部分改善，紧接着8 月数据不断印证这种改善的延续性。交易量放大，两融规模上升，叠加评级回升后费用降低，风险计提比例下降和潜在业务机会的增加，预期不断转暖。无论是从短期博弈还是中长期趋势性发展而言，大券商安全性高，符合监管倾向，估值相对更加合理，因此在发展和股价两方面都将是主力军。持续推荐华泰、国泰君安、中信和广发证券。 推荐：
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